Closed-end mutual funds: their features and approach to novice investors

Полгода назад Анатолий, решив начать инвестировать, вложил часть своих сбережений в открытый паевой фонд и получил неплохую прибыль. Брокер рекомендовал ему обратить внимание на закрытые инвестиционные фонды, отметив их потенциально высокую доходность. Рассмотрим, что следует знать о закрытых фондах и какие риски стоит учитывать.

Что такое закрытый паевой фонд?

Все паевые инвестиционные фонды (ПИФы) объединяют средства инвесторов для совместного инвестирования в различные активы. Инвесторы приобретают паи, которые подтверждают их права на долю в имуществе фонда. Управляющая компания (УК) решает, какие активы приобретать, и управляет ими от имени инвесторов. Банк России контролирует деятельность УК.

Открытые и биржевые ПИФы доступны для приобретения и продажи в любое время, так как количество их паев не ограничено. В отличие от них, закрытые ПИФы (ЗПИФы) имеют ограниченное количество паев. Обычно паи ЗПИФа продаются только при его формировании, а погашаются по окончании срока действия фонда, который известен заранее. В редких случаях УК может выпустить дополнительные паи, если это предусмотрено правилами фонда.

ЗПИФы создаются на долгий срок, обычно от 3 до 15 лет. Владельцы паев могут получать промежуточный доход в течение существования фонда, например, дивиденды или арендную плату. Перед закрытием фонда УК продает его активы и распределяет выручку между инвесторами.

Погасить паи ЗПИФа до истечения срока возможно лишь в определенных случаях, например, при изменении инвестиционной стратегии фонда или выборе новой УК. Продать паи другим инвесторам можно лишь в тех случаях, когда это предусмотрено правилами фонда.

Чем закрытые ПИФы отличаются от других видов фондов? Закрытые ПИФы обычно инвестируют в активы, которые более рискованны и менее ликвидны по сравнению с открытыми и биржевыми фондами. Вот некоторые особенности закрытых фондов:

1. **Доходность:** ЗПИФы зачастую могут приносить более высокую доходность, но и риск потери средств у них выше. 2. **Сроки инвестиций:** Закрытые фонды чаще всего ориентированы на долгосрочные инвестиции в активы, которые не могут быть быстро проданы. Например, инвестиции в недвижимость или строительство крупных объектов, с последующим получением доходов от аренды или продажи. 3. **Цена пая:** Стоимость пая закрытого фонда обычно высока. Например, для инвестирования в ЗПИФы недвижимости требуется внести сумму не менее 100 000 рублей, а некоторые фонды могут устанавливать минимальный взнос в несколько миллионов рублей. 4. **Требования к инвестору:** Из-за рискованной природы инвестиций в закрытые фонды, в них могут вложиться только квалифицированные инвесторы, обладающие определенным опытом работы с финансами или значительным личным капиталом. В 2023 году появился новый вид закрытых фондов - амортизированные ПИФы (ЗПИФ-А), отличающиеся от всех остальных видов фондов. Эти фонды созданы для решения проблем, связанных с санкциями 2022 года, когда многие иностранные активы были заблокированы. ЗПИФ-А создаются для постепенной распродажи активов и выплаты вырученных денег пайщикам.

Какие закрытые ПИФы подходят новичкам в инвестировании и как их приобрести? Если вы решили попробовать закрытые инвестиционные фонды (ЗПИФ), начните с фондов, паи которых торгуются на бирже и включены в первый или второй уровень листинга. Они имеют доступные цены (несколько тысяч рублей), считаются надежными активами, и все инвесторы могут приобрести их без ограничений. Паи закрытых фондов, которые не включены в котировальную часть списка биржи, представляют более высокий уровень риска. Неквалифицированные инвесторы могут инвестировать в них только после прохождения теста. Однако те, кто приобрел паи таких ЗПИФов до 1 октября 2021 года, не обязаны проходить тестирование. Для инвестирования в открытые, биржевые и интервальные ПИФы, а также другие инструменты с невысокими рисками, неквалифицированным инвесторам тестирование не требуется.

Как пройти тестирование для приобретения паев закрытых фондов? Тест можно пройти у лицензированного участника рынка ценных бумаг, например, у вашего брокера или в управляющей компании выбранного ПИФа. В тесте всего семь вопросов, из которых три — оценивают опыт инвестора. Вам будут заданы вопросы о вашем опыте работы с финансовыми инструментами, количестве сделок за последний год и другие. Остальные четыре вопроса проверяют ваши знания об инвестициях. Если вы допустите хотя бы одну ошибку, тест будет несданным, и управляющая компания или брокер откажутся продать вам паи. Однако вы можете попробовать пройти проверку еще раз — количество попыток не ограничено. Некоторые управляющие компании и брокеры могут провести сделку без теста при наличии вашего согласия на все риски, осознание которых вы подтверждаете своей подписью. Это возможно только при стоимости паев не более 100 000 рублей. Если стоимость превышает эту сумму, вы сможете приобрести лишь один пай с помощью данной опции.

Как выбрать закрытый ПИФ? Подробную информацию о всех ПИФах можно найти на сайте Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). С помощью фильтра вы сможете выбрать подходящие закрытые фонды для неквалифицированных инвесторов, включая недавно созданные ЗПИФы.

При выборе фонда следует обращать внимание на следующие аспекты: 1. Срок действия фонда: Обратите внимание на даты начала и окончания работы фонда. Приобретение паев возможно только в период формирования, а возврат средств — по окончании срока действия. Уточните эти даты и решите, готовы ли вы долгосрочным вложениям. 2. Виды активов: Выбирайте фонды, которые инвестируют в понятные вам активы. Обратите внимание на возможные риски, связанные с составом портфеля фонда, который указан в правилах и паспорте фонда.

Динамика цены паев Этот фактор становится важным, если вы планируете приобретать или продавать паи на бирже. Оцените изменение цены пая и стоимости активов фонда с момента его открытия. Эта информация доступна в правилах фонда и позволяет оценить потенциальную доходность для инвесторов. Важно помнить, что прошлые результаты не гарантируют будущую прибыль. Например, фонд, делающий долгосрочные инвестиции, может начать приносить доход только перед закрытием. Комиссии и сборы Изучите размер комиссии за покупку и продажу паев, а также вознаграждение, взимаемое управляющей компанией. Для закрытых фондов расходы на управление могут составлять 5–10% от стоимости пая, что существенно сокращает потенциальную прибыль. Подробности о комиссиях и сборах можно найти в паспорте и правилах фонда. Не забывайте о налогах на доходы от инвестиций. Приобретая паи через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), можно получить налоговый вычет. Проверка управляющей компании и фонда Перед приобретением паев убедитесь в наличии лицензии управляющей компании на сайте Банка России и проверьте, входит ли фонд в реестр паевых инвестиционных фондов. Также рекомендуется ознакомиться с отзывами об управляющей компании и фонде в открытых источниках. Риски и непредсказуемость рынка Инвестирование в закрытые ПИФы, как и в любые другие инструменты на рынке фондов, сопряжено с риском. Доходность не гарантирована, и ее могут повлиять факторы, такие как качество управления фондом, экономическая ситуация, курс валюты, геополитические события и другие. Разнообразие портфеля Даже если фонд показывает высокую доходность, не стоит вкладывать все средства в его паи. Разнообразие активов в портфеле поможет снизить потери в случае неблагоприятной ситуации на рынке. Например, если рынок недвижимости испытывает спад, фонды, инвестирующие в недвижимость, могут понести убытки, но если в вашем портфеле также есть ценные бумаги других секторов, ваши потери будут менее значительными.