Trust management of securities: what is it and how to choose a trustee

Евгений уже разместил свои деньги в российские акции и облигации, и теперь решил приобрести ценные бумаги зарубежных компаний. Однако ему не ясно, в какие именно ценные бумаги стоит вложиться и как это сделать наилучшим образом. Евгений узнал о специальном финансовом инструменте — биржевом фонде, который включает в себя различные зарубежные активы. Давайте рассмотрим, какие биржевые фонды доступны в России и подходят ли они для начинающих инвесторов.

Что такое биржевые фонды и как они отличаются от БПИФов? Биржевые фонды представляют собой готовые портфели разнообразных ценных бумаг и других активов, доступных для приобретения инвесторами в виде долей, известных как паи фонда. Этот тип фондов изначально был разработан иностранными инвестиционными компаниями и банками под названием Exchange Traded Funds (ETF). Некоторые из них доступны на российских биржах. С 2018 года российские управляющие компании (УК) начали предлагать местный аналог иностранных ETF, известный как биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы). Они также могут включать в себя различные виды активов, включая зарубежные акции и облигации.

Зачем нужны фонды, если на бирже можно купить сами зарубежные бумаги? Действительно, инвесторы имеют возможность приобрести ценные бумаги зарубежных компаний через российских брокеров или доверительных управляющих. Однако у такого вида инвестиций есть недостатки: В мире существует тысячи компаний, акции которых могут принести высокую прибыль, но лишь небольшая часть из них доступна для торговли на российских биржах. Ценные бумаги зарубежных компаний достаточно дороги. Например, стоимость одной акции компании Amazon значительно превышает $1000. Для формирования диверсифицированного портфеля из различных ценных бумаг требуются значительные инвестиции. Самостоятельное управление таким портфелем сложно, требуется отслеживание состояния компаний и событий на зарубежных фондовых рынках. Поручение управления доверенному лицу также влечет за собой значительные комиссии — обычно от 2% до 5% годовых от общей суммы инвестиций. Биржевые фонды помогают избежать данных проблем.

Почему эти фонды называются биржевыми? Термин "биржевой фонд" обусловлен тем, что доли таких фондов обязательно торгуются на бирже, что позволяет частным инвесторам приобретать или продавать их в любое время. Чаще всего цена доли привязана к одному из биржевых индексов. В этом случае фонд также может называться индексным. Биржевой индекс состоит из определенного набора ценных бумаг или других активов. Например, S&P 500 — это американский фондовый индекс, отражающий изменения стоимости акций 500 ведущих компаний США. Московская биржа создала индекс IMOEX, который включает акции ведущих российских компаний. Индексный фонд инвестирует деньги в те же активы и в той же пропорции, что и выбранный биржевой индекс. В инвестиционной декларации фонда всегда указан индекс, который он отслеживает. Инвесторы могут приобрести долю этого набора — долю фонда, цена которой будет изменяться так же, как и суммарная стоимость всего набора. А так как стоимость самого набора меняется вместе с индексом, цена доли фонда также колеблется. Таким образом, если вы приобретаете долю БПИФа, связанного с индексом Мосбиржи, вы автоматически инвестируете в акции ведущих российских компаний. При увеличении стоимости этих

Что особенного в биржевых фондах? Если вам интересно инвестировать в биржевые фонды, важно учитывать следующие аспекты:

Ликвидность

Паи ETF и БПИФов обмениваются на бирже как обычные акции, с постоянно меняющимися котировками в течение дня. Это означает, что вы в любой момент можете купить или продать паи биржевых фондов через своего брокера по текущей рыночной цене. Паи других типов ПИФов часто не доступны на бирже, их можно купить или продать только через управляющую компанию фонда или ее агента. При этом при продаже и покупке через УК вам придется уплатить комиссию, часто выше, чем при сделках с паями биржевых фондов через брокера. После погашения пая УК не сразу возвращает вам деньги — по закону этот процесс должен занимать не более 10 рабочих дней, но на практике это может занять и меньше времени. В случае продажи пая на бирже вы сразу получаете деньги на свой брокерский счет.

Состав портфеля Биржевые фонды позволяют вам инвестировать сразу в большое количество ценных бумаг, в то время как у открытых ПИФов обычно набор активов меньше. Управляющие компании открытых ПИФов обычно сами определяют структуру портфеля фонда, решают, когда и какие активы покупать или продавать. Биржевые фонды чаще всего являются индексными, где управляющие компании просто вкладывают деньги в определенный список активов в строго определенной пропорции, соответствующей индексу, к которому привязан ETF или БПИФ.

Прозрачность

Структура портфеля индексных фондов полностью прозрачна. Вы всегда можете узнать, в какие именно ценные бумаги вложились, и они будут теми же бумагами, что и в биржевом индексе. Открытые ПИФы, такие как и неиндексные биржевые фонды, раскрывают состав активов только раз в месяц, но инвестиционная декларация может дать общее представление о структуре портфеля.

Комиссия

Комиссия за управление инвестиционным портфелем ETF и БПИФов обычно ниже (0,2–0,8% годовых), чем у открытых ПИФов (1–5%). Даже если портфели биржевого и открытого паевых фондов будут одинаковыми, доходность инвестиций в ETF или БПИФы после вычета комиссий, скорее всего, будет выше.

Риски

Так как стоимость индексных фондов привязана к определенному индексу, риск ошибок управления компании минимален, но также нет шансов превзойти выбранный индекс. Вложения в биржевые фонды, управляемые иностранными компаниями или включающие зарубежные бумаги, связаны с геополитическими и инфраструктурными рисками. Иногда УК закрывают свои биржевые фонды, что может привести к продаже активов со сжатыми сроками и, возможно, к убыткам.

Выбор

На Московской бирже и СПБ Бирже представлено около трех сотен биржевых фондов, но многие из них доступны только квалифицированным инвесторам. Выбор открытых ПИФов для неквалифицированных инвесторов гораздо шире.

Выплачивают ли дивиденды и купоны по бумагам, включенным в портфель биржевого фонда? Это может быть двумя способами. Некоторые фонды выплачивают дивиденды и купоны владельцам паев в соответствии с определенной пропорцией. Например, если в фонде 1000 паев, а в его портфеле 100 акций компании А, значит, на каждый пай приходится 1/10 акции компании А. Если в конце года компания А выплатила дивиденд в размере 100 рублей за акцию, владелец пая получит 1/10 этой суммы — 10 рублей. Однако чаще фонды реинвестируют доходы от акций и облигаций, покупая на них новые ценные бумаги, что способствует увеличению объема средств в фонде и цены его паев. В таком случае, после выплаты дивидендов, цена каждого пая увеличится на соответствующую сумму. Вы можете заранее узнать, как фонд распределяет дивиденды и купонные доходы, изучив правила фонда, доступные на сайте управляющей компании и на сайте биржи. Почти все биржевые фонды, торгующиеся на российских площадках, реинвестируют доходы от акций и облигаций. Как можно вложиться в паи биржевого фонда? Простейший способ — это приобрести паи БПИФов на российской бирже через своего брокера. Это обеспечит вам защиту прав в качестве инвестора согласно законам страны, а также автоматический расчет и уплату налогов вашим брокером в большинстве случаев. Кроме того, вы можете совершить сделку через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и претендовать на налоговый вычет. Также возможно вложиться в биржевые фонды через доверительного управляющего. Однако это нецелесообразно, так как в этом случае вы будете дважды платить комиссию за распоряжение вашими активами — доверительному управляющему и управляющей компании фонда. Покупка паев ETF сложнее. Иностранные фонды, торгующиеся на российских биржах, созданы компаниями и содержат активы из недружественных стран, что повышает риск блокировки ценных бумаг из-за санкций. Поэтому они доступны только квалифицированным инвесторам. Неквалифицированные инвесторы могут приобрести паи ETF из дружественных стран, но пока на российских биржах таких фондов нет. Другой вариант — это приобрести ETF на зарубежных биржах. Однако существует высокий риск блокировки активов. Поэтому почти все российские брокеры не осуществляют торговлю за рубежом. Кроме того, для таких сделок вам потребуется отдельный счет, поскольку ИИС не подходит. Вы также можете найти зарубежного брокера или управляющего. Однако, если ваши права будут нарушены, вам придется обращаться в суд за пределами России по законам другой страны. Какие биржевые фонды доступны начинающим инвесторам? Все инвесторы, включая новичков, могут свободно приобретать паи любых российских БПИФов. Также неквалифицированные инвесторы могут покупать паи ETF, не связанных с недружественными странами. При этом фонд должен соответствовать хотя бы одному из следующих критериев: паи ETF входят в первый или второй котировальные списки российских бирж; ETF привязан к ведущим зарубежным

Плюсы и минусы биржевых фондов

Вложение в биржевые фонды предоставляет ряд преимуществ по сравнению с другими формами инвестирования. Это позволяет распределить средства между множеством активов, даже без значительного капитала, начиная с минимальной стоимости паев, которая может быть всего 100 рублей. Не нужно постоянно отслеживать структуру инвестиционного портфеля, так как это обязанность управляющих компаний фондов. Структура биржевых фондов, связанных с индексами, полностью прозрачна, и ее можно проверить в любое время. Биржевые фонды обладают высокой ликвидностью. Цены на паи пересчитываются непрерывно, как у акций, что позволяет получить деньги от их продажи мгновенно, в отличие от открытых ПИФов, где это может занять несколько дней.

Однако, как и у любых финансовых инструментов, у БПИФов и ETF есть свои недостатки:

Вложения в фонды не гарантируют доходности. Например, если цена золота упадет, это скажется на стоимости паев БПИФа, связанного с золотом. Глобальные потрясения могут также повлиять на цены акций всего сектора или даже страны, что отразится на цене паев фонда с такими бумагами. Если цена пая выражена не в рублях, а в иностранной валюте, то итоговая доходность будет зависеть от валютного курса. В целом стоимость паев биржевых фондов обычно менее волатильна, чем цена отдельных акций, поскольку изменения в одной компании могут быть смягчены другими активами в портфеле фонда. В России предложение биржевых фондов довольно ограничено по сравнению с открытыми ПИФами. Вложения в биржевые фонды, управляемые иностранными компаниями или содержащие зарубежные активы, связаны с геополитическими и инфраструктурными рисками. Паи таких фондов могут быть заблокированы из-за санкций. Деньги на брокерских счетах не защищены государством, что означает риск потери средств в случае банкротства брокера. Однако это относится не только к паям биржевых фондов, а ко всем ценным бумагам.

В конечном счете, биржевые фонды представляют собой хороший способ диверсификации портфеля. Однако следует помнить, что вложение всех доступных средств в них сопряжено с риском убытков, а не только прибыли.